凤凰策略李寒穷正式接棒雅戈尔, 47年老牌服装巨头面临营收净利双降考验

雅戈尔正式换帅！中国男装龙头企业雅戈尔时尚股份有限公司（以下简称“雅戈尔”）近日召开股东大会，全票通过李寒穷担任公司董事长、总裁、法定代表人。这意味着，自公司创立之初便掌舵近半个世纪的创始人、75岁的李如成，正式退居二线。雅戈尔这家市值约300亿元的服装巨头，在成立47年后，正式进入了“李寒穷时代”。

值得关注的是，从业绩来看，雅戈尔2025年实现营业收入115.82亿元，同比下降18.37%；归母净利润24.47亿元，同比下降11.57%，而雅戈尔的归母净利润已连续5年下滑。李寒穷能否带领雅戈尔走出困局，成为市场关注的焦点。

李寒穷正式接棒雅戈尔

5月21日，雅戈尔公告称，股东大会选举李寒穷、徐鹏、刘新宇、杨珂、陈育雄等人为非独立董事；选举邱妘、王朝晖、尹小龙为独立董事。同日，新一届董事会召开会议，以9票全票通过，选举李寒穷为董事长（同时决定由她兼任总裁）。雅戈尔的掌门权杖正式由创始人李如成传递到独生女手中。

公开资料显示，李寒穷出生于1977年，拥有美国加州州立大学工商管理学士学位、中欧商学院EMBA学位。曾任雅戈尔（香港）实业有限公司副总经理、上海凯石投资管理有限公司副总经理。其于2011年5月出任雅戈尔公司董事，2016年兼任公司总经理，2017年晋升公司副董事长；2019年—2020年任公司副董事长兼总经理，2021年—2022年任公司副董事长，2023年起出任公司副董事长兼总裁。目前，其担任雅戈尔公司第十二届董事会董事长兼总裁。

除了担任上市公司要职，李寒穷还是雅戈尔时尚（上海）科技有限公司董事长兼总经理、雅戈尔服装控股有限公司董事长、雅戈尔投资有限公司执行董事兼总经理、雅戈尔集团有限公司监事、宁波雅戈尔控股有限公司监事、弘颐（宁波）商业管理有限公司董事。直接持有上市公司0.09%的股份。

此次与李寒穷一同进入核心管理层的，还有多位“80后”。其中，1987年出生的徐鹏被聘任为执行总裁，刘新宇、胡纲高为副总裁，形成全新的年轻化管理班子。而创始人李如成则在股东会上表示，自己将“交棒但不退休”，在时尚产业和投资方面仍会“提一提建议”，但不会过度参与上市公司事务。

事实上，李如成早在2025年年报的致股东信中便已“剧透”了这场“接棒”。他写道：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营。经过多年磨炼，雅戈尔年轻一代逐步成熟，雅戈尔的文化、体制进一步完善，相信雅戈尔不会因为人员的更换而影响未来的发展。”

净利润连续五年下跌，经营困境待解

然而，李寒穷接手的，是一份业绩持续承压的经营答卷。2025年，雅戈尔实现营业收入115.82亿元，同比下降18.37%；归母净利润24.47亿元，同比下降11.57%；扣非净利润23.14亿元，同比下降14.38%。叠加2021—2024年归母净利润连续四年下滑，同比降幅分别为29.15%、1.15%、32.31%、19.41%，公司归母净利润已连续5年走弱。

从营收及利润结构来看，雅戈尔三大业务板块分化明显，利润高度依赖投资业务，主业发展陷入瓶颈。2025年，公司主营的时尚板块收入为74.33亿元，同比增长9.33%，但归母净利润仅为9593.09万元，同比下降77.75%；对于时尚主业增收不增利，公司在年报中解释称，这主要是受成本、费用增加等因素影响。地产业务全年净亏损1.06亿元，而投资业务则贡献归母净利润24.71亿元，同比增长11.86%，超过了整体归母净利润，成为公司绝对的利润支柱。凭借这一特殊盈利结构也让雅戈尔被市场调侃为“披着衣服外壳的投资公司”。

在此背景下，李寒穷近年来积极推动雅戈尔回到时尚主业。她牵头以74亿元收购阿里手中银泰百货股权，补齐时尚零售渠道短板；又以近13亿元收购法国高端童装品牌BONPOINT（小樱桃），正式切入童装及轻奢赛道。此外，她还主导收购美国潮牌UNDEFEATED40%股权、投资挪威户外品牌HELLY HANSEN等多家国际品牌，通过一系列的收购与整合，逐步搭建起覆盖商务休闲、运动户外、童装、潮流、生活方式等多领域的时尚品牌矩阵。

不过，从最新数据看，转型成效尚待验证。2026年一季报显示，雅戈尔实现营业收入28.82亿元，同比增长3.1%；实现净利润9.22亿元，同比增长14.73%。其中时尚板块收入20.99亿元，同比增长5.09%，归母净利润2亿元，同比增长6%，但投资业务实现净利润6.99亿元，仍贡献超过75%的净利润。时尚主业要真正成为利润支柱，仍有相当距离。

新京报记者刘欢

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